昨天虚惊一场后，大家发现美股昨晚还在涨，于是今早赶紧又把股票买回来了。
市场重新又回到了熟悉的K型分化格局：
大家一边喊科技股高估，但身体却很实诚的继续加仓AI赛道龙头；
大家都说消费股低估，但谁也不买，反而继续卖出。
今日主力净流入前列的个股：
胜宏科技、东山精密、沪电股份、宏和科技、景旺电子、深南电路、生益科技、中国巨石、鹏鼎控股、山东玻纤……
清一色的AI标的，只不过今天轮动到了PCB板块。
以pcb标的为主的元件板块，今天涨幅高达8%，多达几十只个股涨停。
简直是涨疯了！
而白酒地产、酒店餐饮等老登股，继续被抛售，位列跌幅榜前列。
现在市场上有个说法，叫“市场正在狠狠惩罚不豪赌AI的人”。
确实如此，过去一年，投资者随便买一只创业板基金，都能获得翻倍的回报。
如果精选个股龙头，回报5倍、10倍的也一大把。
但如果买了白酒、消费这些老登股。
无论你怎么研究，无非也是亏损10%，还是亏损20%、30%的区别而已。
想要赚钱，简直是难如登天。
其实现在不仅是A股，全球都是这个状态。
在美股，买了科技巨头的，基本都稳赚不赔，但是买了宝洁、麦当劳、迪士尼、耐克这些消费股的，也都是惨兮兮。
在日股，既有大涨4.5倍的存储芯片龙头铠侠、大涨50%豪赌AI的软银、东京电子，也有跌幅超过30%的任天堂、永旺集团；
在韩股，暴涨的代表是三星电子、SK海力士，而暴跌的代表则是三星生物制剂、Naver、Kokao。
和咱们这边一样，医药、互联网、消费被毒打。
全球资本市场都是一样的喜好，沾上AI概念就一飞冲天，远离AI则跌跌不休。
哪怕是股神的旗舰——伯克希尔·哈撒韦，在美股这样迭创新高的环境里，过去一年也只能录得负收益。
说说今天的焦点PCB板块。
PCB行业进入5月份以来，又传出涨价的消息了。
据产业链信息，5月以来，AI高速高频板普遍涨价10%-15%，普通多层板、HDI板大概涨了5%-8%，消费电子用的单面板则基本没涨。
经过过去一年来的持续涨价，现在AI高端板约150–400元/㎡，和普通板仅30元/㎡相比，价格相差了5–10倍。
AI高端板的交付周期，最近也被拉长了，从去年的常规2-3个月，拉长至6-8个月。
上游原材料也是跟着涨价，覆铜板、电子布、高端铜箔、特种树脂最近都涨了不少。
其中，覆铜板5月涨价10%-15%，AI专用的T-玻璃布，今年以来已经涨幅超过30%，近期行业龙头传出计划再涨20%-30%的消息。
电子布的涨幅＞覆铜板＞高端铜箔、特种树脂
业内机构测算，今年单台AI服务器的PCB用量，是传统服务器的3–5倍，这带动单机PCB的价值量，从传统的800–2000元上涨到8000–12000元，涨幅高达8–12倍。
预计下半年英伟达Rubin架构的AI芯片量产后，全面采用M9级CCL高速低损耗覆铜板，还将进一步拉动高端材料的紧缺。
由于高端PCB、覆铜板、电子布等材料供给不足，需求又持续高速增长，形成了全行业大约20%-25%的产能缺口。
且PCB和上游高端材料的扩产周期一般在18-24个月，导致这轮涨价潮至少要持续到2027年中。
可以说，这套逻辑跟存储芯片是一模一样的。
那么，该关注哪些标的呢？
一看毛利率。
近期毛利率越高，说明高端产能占比越大，在行业中具有竞争优势。
我们列一下Q1各家龙头的毛利率：
PCB：沪电股份35.63%、胜宏科技34.46%、深南电路29.17%、鹏鼎控股22.95%、东山精密19.33%、兴森科技19.17%、景旺电子18.76%
电子布：宏和科技55.65%、中国巨石39.64%、国际复材23.29%、中材科技20.94%、山东玻纤14.48%
覆铜板：生益科技28.10%、金安国纪26.44%、南亚新材15.20%、华正新材12.02%
整体来看，沪电股份、胜宏科技、宏和科技、中国巨石的毛利率超过了30%，属于产业链里站在金字塔尖的标的。
另一个值得关注的指标是产能扩张速度。
现阶段的核心矛盾是产能不足，理论上产能落地速度越快，越能尽早吃到行业的红利，吃掉更大的市场份额。
我们看到，近期业内龙头纷纷加码高端产能扩张，仅胜宏科技、沪电股份、鹏鼎控股3家龙头公布的投资计划总额就已超过400亿元。
1，胜宏科技。
根据公告，公司2026年度投资总额不超过200亿元，其中约74%资金（约148亿元）将投向产能扩建与高端产线升级，此次投资规模较2025年（30亿元）大幅提升，资本开支强度领跑全球PCB行业。
而今年可落地投产的项目包括：
泰国基地，今年2月已投产，预计年产能300万㎡，年产值190亿；
年中6-7月份则将投产越南基地（年产值120亿元）、惠州第10-11工厂（年产值300亿元）。
下半年释放的产能，将比去年增长50%，简直就是“建厂狂魔”。
2，沪电股份。
公司今年以来也连续亮相了多个高端PCB项目，累计投资金额达到176亿元，排名第二。
目前在建的昆山3个项目、黄石基地，都是去年底、今年初才开工的，预计均要到2026年底才能投产。
今年基本上贡献不了什么新增业绩。
3，鹏鼎控股。
公司在今年3月抛出了一份110亿元的投资计划，用于建设高端PCB项目生产基地，排名第三。
淮安基地一期项目，80亿投资，2025年8月动工，预计要到2026年底才能投产。
其余的，淮安基地二期项目、泰国基地，都要到2027年才能逐步投产。
今年基本上贡献不了什么新增业绩。
4，深南电路。
今年4月份公告，拟投资不超过46亿元，建设无锡新项目，预计2027年上半年投产。
整体资本开支强度，比前三家要保守一些。
其余的，则有广州基地今年处于产能爬坡中，能贡献新增业绩。
产业链上游的电子布、覆铜板企业也在同步扩张。
我们重点关注电子布龙头的扩产情况。
1，中国巨石。
5月14日，中国巨石公告计划建设年产5万吨电子纱暨3.2亿米电子布生产线，项目建设周期为1.5年，预计总投资44.31亿元。
而3月中旬，中国巨石年产10万吨电子玻纤暨3.9亿米电子布的生产线刚刚点火。
这条生产线是全球规模最大的电子级玻纤单体生产线，投产后中国巨石电子玻纤产能规模将占到市场的约28%。
这是其今年业绩爆发的最大砝码。
2，中材科技。
公司正在建设的有三大项目，即：邹城年产3500万米特种玻纤布项目、邹城年产3500万米低介电纤维布项目、泰山玻纤年产2400万米超低损耗低介电纤维布项目。
截至2025年末的进度条分别为45.25%、19.01%、0.04%。
预计第一个3500万米产能项目，会在今年下半年投产，剩下的产能都要到明年才能投产。