在风云变幻的中国汽车后市场中，途虎养车作为独立售后领域的领军企业，凭借其独特的商业模式和迅猛的扩张速度，一度成为行业瞩目的焦点。然而，随着其最新年度业绩报告的披露，途虎养车在规模领跑的同时，也面临着盈利收缩、市场竞争加剧以及新能源转型等多重挑战。

途虎养车以其“线上平台+线下工场店”的一体化布局，成功构建了覆盖全国的汽车服务网络。截至2025年底，途虎养车的门店数量已突破8008家，稳居全球第一，注册用户数也达到了惊人的1.62亿。然而，在这份“亮眼”的成绩单背后，途虎养车的盈利能力却显得捉襟见肘。

报告显示，途虎养车2025年全年实现营业收入164.62亿元，同比增长11.5%，但净利润却同比下降13%，仅为4.19亿元。净利率从3.3%下滑至2.5%，显示出公司盈利能力的明显承压。即便采用非国际准则计量的经调整净利润达到7.0亿元，也难以掩盖下半年业绩断崖式下跌的事实——2025年下半年经营利润仅为3028万元，同比暴跌74.6%；期内利润1.13亿元，同比下降42.9%。这种“增收不增利”的现象，在毛利率层面体现得尤为明显，2025年全年毛利率为24.1%，较2024年的25.4%下降1.3个百分点。

途虎养车首席财务官张志嵩将毛利率下滑归因于轮胎及底盘零部件毛利率的降低，指出这主要受到轮胎指导价下调的短期压力影响。然而，更深层次的原因在于，为应对消费降级趋势，途虎主动采取了降价策略，从而压缩了毛利空间。这一策略虽然短期内吸引了大量消费者，但也对公司的长期盈利能力构成了挑战。

途虎养车的盈利困境，在很大程度上源于市场竞争的加剧和行业格局的变化。中国汽车后市场正从“一超多强”向“三足鼎立”演变，途虎养车、京东养车、天猫养车构成的“虎狗猫”格局已然形成。

京东养车凭借其强大的供应链整合能力、物流配送优势和流量获取能力，对途虎养车构成了巨大威胁。2023年途虎港股上市当日，京东养车便以“震虎价”为核心开展营销活动，公开对标途虎，打响价格战。此后，双方矛盾不断升级，甚至公开指控对方存在不正当竞争行为。

与此同时，天猫养车依托阿里巴巴的电商生态，也在加速布局汽车后市场。2025年，天猫养车推出“新五年计划”，计划再投4亿助力门店发展，并投入超10亿研发资金押注AI技术。更关键的是，天猫养车宣布新店平均4个月现金流回正，40%加盟商选择开多店，显示出其强大的市场吸引力和盈利能力。

天眼查App显示，截至2025年底，京东养车门店数已达3500家，天猫养车门店数稳定在2500家，途虎虽以8008家保持绝对领先，但竞争压力正在加剧。如何在激烈的市场竞争中保持领先地位，成为途虎养车亟待解决的问题。

除了市场竞争加剧外，新能源转型也是途虎养车面临的一大挑战。随着中国新能源汽车渗透率的不断提升，新能源汽车的售后服务体系与传统燃油车存在本质差异。三电系统维修需要专业资质，质保政策多绑定官方授权渠道，这对途虎养车的第三方服务模式构成了冲击。

尽管途虎养车已积极布局新能源业务，2025年新能源交易用户数达到427万，同比增长60%，并上线了14个标准化保外专修项目。然而，在核心三电维修领域，途虎养车仍难以突破主机厂的授权壁垒。如何在新能源转型中抓住机遇，拓展新的业务领域，成为途虎养车未来发展的关键。

在规模扩张的同时，途虎养车也面临着巨大的口碑危机。截至2026年3月，黑猫投诉平台上关于途虎养车的累计投诉量已超过4000起，涉及“维修问题”“欺诈消费者”“售后推诿”“小病大修”等问题。这些问题不仅损害了途虎养车的品牌形象，也对其长期发展构成了威胁。

此前，澎湃报道称，安徽车主张先生2025年9月在途虎工场店保养后，五个月后发动机因缺油导致严重磨损。回看保养视频，疑似店员未加足机油。投诉后，客服却要求车主自费找店拆除发动机并提供照片，由途虎远程判定责任。另一案例中，车主在保养后出现刹车总泵损坏、车身抖动等一系列严重问题，维权过程艰难。

途虎养车高度依赖的加盟模式是导致服务质量危机的主要原因之一。截至2025年底，途虎8008家工场店中，加盟店达7833家，自营店仅175家，加盟占比超过97%。加盟店的管理半径随规模扩张而急剧扩大，服务质量的标准化执行面临严峻挑战。2024年1月，媒体曝光途虎部分门店存在“承诺原厂原件实为第三方配件”的欺诈行为，公司被迫对涉事门店停业整顿并发布四项“放心消费”举措。此外，为维持加盟门店的稳定性，途虎养车2025年累计发放各类激励及补贴约2.85亿元，这进一步增加了公司的成本压力。

面对盈利增长乏力、市场竞争加剧以及新能源转型压力等多重挑战，途虎养车需要采取积极措施加以应对。公司应继续优化成本结构、提升运营效率以增强盈利能力；加大在新能源业务领域的投入和布局以抢占市场先机；同时加强品控管理、提升服务质量以巩固市场地位。

对于资本市场而言，途虎养车当前的估值已处于合理区间但需谨慎评估其盈利增长的可持续性。未来若公司能在单店效率、毛利率以及新业务进展等核心指标上取得突破，其估值有望迎来一波修复。在风云变幻的中国汽车后市场中，途虎养车仍需保持警惕、不断创新以应对未来的挑战与机遇。